Bom dia, Dropper! Pronto pro pregão?

Pensei no chuveiro: que o Nubank vai pagar US$ 900 milhões para dar nome ao estádio do Palmeiras por 18 anos, mas não é o único banco que controla a arena. O BTG Pactual assumiu o controle operacional depois de comprar uma fatia majoritária da WTorre por US$ 650 milhões e o Itaú usa o espaço para vender shows. Ou seja: você pode comprar o ingresso pelo Itaú para entrar num estádio administrado pelo BTG chamado Nubank.

No Drop de hoje, em 5 min e direto ao ponto:

• ETFs no Brasil: saindo do nicho
• Santander: se oferece pra comprar a si mesmo
• Londres: quer virar o plano B dos IPOs brasileiros

Por aqui, depois da queda na Selic animar geral, a ata do Copom apareceu para lembrar que a política monetária segue restritiva. Aí os bancos caíram (BB -2,21%, Bradesco -2,17% e Itaú -1,88%) e derrubaram o Ibovespa junto (-0,86%), num tombo que só não foi maior porque a Petrobras amorteceu, subindo 2,6%. O real também sentiu: o dólar subiu 1,28%, fechando a R$ 5,168.

Lá fora, os treasuries roubaram a cena: o rendimento da T-note de 10 anos disparou pro maior nível desde 2007, com aquele empurrão do medo de novas elevações na taxa de juros. O dirigente do Fed, Michael Barr, colocou mais lenha na fogueira, dizendo que "ajustes adicionais" na política ainda são necessários. O impacto foi geral: o S&P 500 -0,76%, Nasdaq -1,13%, e o Dow Jones -0,68%.

Quase 1 milhão de brasileiros já têm fundos de índice na carteira, e a renda fixa virou a nova estrela do segmento.

Quase todo mundo que tem algum tipo de investimento já ouviu falar em ETF, mas aqui no Brasil esse era o tipo de produto que ganhava um “sorria e acene”, mas não ganhava espaço nas carteiras. Só que a história mudou e 914 mil brasileiros já têm ETFs, numa alta de 39% em um ano.

A oferta também disparou: eram 219 ETFs listados em agosto, 55% a mais que nos últimos 12 meses. Tem fundo seguindo Ibovespa, bolsas internacionais, setores específicos e, cada vez mais, renda fixa.

Onde está indo o dinheiro? Pelo mesmo caminho dos investimentos tradicionais. Ou seja: mais renda fixa, menos ações. O segmento atraiu mais de R$ 27,3 bilhões neste ano até agora e já supera a renda variável em patrimônio total entre os ETFs brasileiros. Com juro real ainda gordo, pessoa física está trocando risco de bolsa por CDI empacotado.

Algumas vantagens que endossam o aumento dos ETFs:

O ETF replica uma carteira diversificada, com liquidez diária e taxas bem menores que fundos ativos sem exigir do investidor a escolha de cada papel individual. Na prática, virou o meio-termo perfeito pra quem quer diversificação sem abrir mão da agilidade de negociar em tempo real.

PS: a XP suspendeu as aplicações em ETFs atrelados ao CDI por dúvidas em relação ao IR.

PS2: o varejo ainda está longe de mandar nesse mercado. O volume movimentado por CPFs representa menos de 15% do total.

→ Brasil: Investimento Direto continuará em níveis historicamente altos.
→ Japão: participação dos grandes bancos japoneses em empréstimos tem primeira alta sustentada em 3 décadas.
→ Anbima: contesta IR de 25% nos ETFs de renda fixa que seguem CDI.
→ Ata do Copom: comitê vê a economia esfriando, mas mantém a porta aberta para novos cortes.
→ Aneel: aprova edital de leilão de transmissão, com investimento de R$ 8,9 bi.
→ Papel e Celulose: Suzano ou Klabin? Bradesco analisa o setor e apresenta sua “top pick”.
→ Receita Federal: reduz projeção de arrecadação com dividendos para R$ 10,5 bilhões em 2026.
→ Braskem: credores cobram injeção de US$ 3 bilhões de Petrobras e IG4.
→ Petrobras: têm potencial de alta de 33%, diz Itaú BBA.
→ Iguatemi: fundo espanhol compra 4,5% e diz que só sai quando mercado reconhecer valor.
→ Vale: comprou 30% da Ligga Mineração por US$ 190 milhões.
→ Kepler Weber: XP vê agro na ‘direção correta’, mas corta estimativas e preço-alvo.
→ Mercado Livre: movimento da Shopee beneficia gigante argentina e melhora ambiente competitivo, vê BBA.
→ Binance: investe US$ 100 milhões na Circle, dona da stablecoin USDC.
→ Log: conclui venda de galpão no Recife por R$ 210 milhões para TRXF11.
→ Yduqs: e Afya assinam fusão e criam gigante do ensino superior privado.

O laudo do UBS BB, encomendado pelo próprio Santander, calculou métricas de relação de troca… todas acima do que o banco espanhol está oferecendo aos minoritários.

Quando um banco encomenda o laudo que embasa a própria oferta, dá pra desconfiar da nota final. Mas no caso da OPA do Santander pelos 10% que ainda não controla do Santander Brasil, o problema é outro: o próprio laudo mostra que a oferta ficou abaixo do que ele mesmo calculou como "justo".

O detalhe incômodo pro minoritário: o laudo, feito pelo UBS BB, calculou o valor "justo" de três formas diferentes. E a proposta do banco ficou abaixo das três:

Isso não significa automaticamente que a oferta seja ruim: a operação foi anunciada com um prêmio de 15% sobre o preço de fechamento anterior ao anúncio. Mas mostra que a leitura muda bastante dependendo da régua utilizada.

Seria esse o primeiro passo para uma futura deslistagem? Não há anúncio nesse sentido, mas existe precedente dentro de casa: o Santander fez movimento semelhante no México e concluiu a retirada de sua operação local da bolsa em 2023, via OPA tradicional.

Por enquanto, a OPA não tira o Santander Brasil da B3. Mas pode deixar cada vez menos Santander Brasil disponível para comprar nela.

PS: o Santander é 5° maior banco do país em ativos, com cerca de R$ 1,29 trilhão e 76 milhões de clientes.

o que subiu e o que desceu nos pregões pelo mundo

Em alta

Palantir: ▲ 3,68% depois que a FAA começou a usar seu software de IA para controle de tráfego aéreo em aeroportos da região de Washington.

Magazine Luiza: ▲ 3,73%, a Anvisa voltou atrás na proibição que impedia o Magalu de intermediar a venda de medicamentos de farmácias parceiras.

Petrobras: ▲ 2,59%, com o Brent saltando 3,86%, para US$ 103,08, e a tensão entre EUA e Irã de volta ao radar. Para completar, o UBS BB elevou o preço-alvo da ação para R$ 62 e reiterou compra, projetando dividend yield de até 14% em 2027.

Em baixa

Expedia: ▼ 7,72%, o novo Muse, da Meta, assustou as plataformas de viagem ao mostrar capacidade de pesquisar e concluir reservas de voos e hotéis dentro do próprio agente.

Braskem: ▼ 7,41%, a reestruturação da dívida ganhou mais um capítulo indigesto: o Ministério Público de SP recomendou suspender novos aportes na Braskem Idesa, no México.

Alibaba: ▼ 4,75%, após relatos de que Pequim está investigando as empresas de IA rivais, aumentando as preocupações sobre uma regulamentação mais rígida do setor.

Desde janeiro, a tributação sobre lucros e dividendos mudou. Pra quem recebe mais de R$ 600 mil por ano, entender o impacto no bolso virou parte do jogo.

Pensando nisso, a EQI Research criou o Simulador Imposto sobre Dividendos. Uma calculadora pra mostrar essa conta de um jeito simples. Você coloca os números. Ela mostra o tamanho da mordida impacto. E você decide o que fazer com essa informação. Calcule aqui →

A bolsa inglesa está vindo ao Brasil vender uma ideia simples: em NY você pode ser só mais uma empresa, mas em Londres talvez seja protagonista.

Tocar o sino da Bolsa de NY parece ser o sonho de qualquer empresa. O problema é chegar lá e perceber que a festa está cheia de celebridades (Apple, Nvidia, Amazon), centenas de subcelebridades locais e que ninguém reparou que você apareceu. É pra essa dor de cabeça que a Bolsa de Londres quer ser o paracetamol.

O CEO da LSEG, David Schwimmer (não é o Ross de Friends), veio ao Brasil defender Londres como alternativa pra empresas brasileiras acessarem capital internacional: uma companhia média que vira "órfã" nos EUA tem mais chance de entrar no radar de investidores europeus.

Além de tentar atrair os CNPJs brasileiros, a velha London Stock Exchange também está tentando ficar menos… velha. Para isso:

→ Criou a plataforma Pisces, em que ações de empresas fechadas podem ser negociadas em janelas específicas sem abrir capital. É quase um “meio termo” entre ser privado e ser listado.

→ Pretende lançar a LSE 24, plataforma que funcionará 24 horas por dia, de segunda a sexta-feira. O começo será pelos ETFs, atendendo principalmente à demanda de investidores asiáticos, mas a ideia é levar outros ativos para esse modelo no futuro.

Para as empresas brasileiras, porém, o argumento principal continua sendo outro: atenção. Os EUA oferecem o maior mercado de capitais do mundo, mas isso também significa competir pelo olhar dos investidores com as maiores empresas do planeta. Londres está tentando vender exatamente o inverso.

Talvez a empresa brasileira não precise estar na maior bolsa. Talvez precise estar na bolsa em que alguém realmente vai olhar para ela.

100%

Do PIB global. Essa deve ser o tamanho da divida global que o FMI alerta que pode atingir esse patamar já em 2029.

Via Bloomberg

[para analisar] Dividendos: 19% de cortes e uma pulga atrás da orelha.

[para acompanhar] a guinada ‘hawkish’ dos BCs consolida nova fase de juros mais altos no mundo

[para se surpreender] as ações de tecnologia estão no nível mais baixo desde o lançamento do ChatGPT.

[para se indignar] gastos de campanha presidenciáveis em 2026 somam R$ 151 milhões.