Bom dia, Dropper! Pronto pro pregão?

Pensei no chuveiro: que na teoria valuation reflete fundamentos. Mas na prática, a Nvidia perdeu US$ 1 trilhão em valor de mercado em menos de dois meses - mesmo com os analistas subindo as estimativas de lucro. Agora, no múltiplo, ela ficou mais barata que a Hershey's (sim, do chocolate). Nada mudou, mas o mercado achou uma história nova pra contar e o fluxo foi pra Micron. Valuation também tem hype!

No Drop de hoje, em 5 min e direto ao ponto:

• Blue Origin: os primeiros US$ 10 bi externos
• Santander: uma marca, dois mundos
• Tesouro: contra isentos e a falta de compradores

Por aqui, quando chove treta nunca é garoa. O petróleo disparou com a volta do conflito EUA-Irã e o Ibov passou o dia no vermelho (caindo pra região dos 170 mil pontos). O grande peso pra baixo foi a Vale, que apanhou depois de o Morgan Stanley rebaixar a recomendação do papel. Só quem saiu de guarda-chuva foi a Petrobras, que aproveitou a escalada global pra subir um pouco e evitou que todo mundo saísse encharcado. Amanhã sai o IPCA de junho, o dado que o mercado já cravou como decisivo para o próximo passo do Copom. Hoje é feriado em SP, mas o Ibovespa não fecha!

Lá fora, o gatilho tinha nome e sobrenome: Donald Trump. Direto da cúpula da OTAN, o presidente declarou que o cessar-fogo com o Irã "acabou" e o petróleo reagiu na hora. Wall Street acusou o susto, com o Dow desabando 1,09% e o S&P 500 caindo 0,28% - só o Nasdaq fechou no azul (+0,2%) depois de Trump amenizar o tom. As aéreas, reféns do combustível, foram as mais castigadas. No meio do fogo cruzado ainda saiu a ata do Fed, que mostraram um comitê rachado e uma preocupação de que energia e o custo da IA sustentem a inflação.

Bezos mira valuation de US$ 130 bi com o foguete parado

A Blue Origin tem 25 anos, seu único foguete orbital explodiu e sua única plataforma de lançamento está fora de operação. Mas ela tem Jeff Bezos e isso ajudou bastante na hora de fazer a primeira captação externa, levantando US$ 10 bilhões - buscando valuation pré-money de US$ 130 bilhões.

O book por enquanto tem vários interessados:

Até agora, Bezos tinha financiado a Blue Origin inteiramente do próprio bolso (US$ 28 bilhões). A rodada representa uma mudança de postura: Bezos diz que a empresa finalmente tem "visibilidade suficiente sobre seu futuro e sucesso financeiro" para abrir o capital para terceiros.

A comparação com a MuskSpace SpaceX é o elefante constante na sala:

→ A rival saiu do maior IPO da história valendo ~US$ 2 trilhões, contra os US$ 130 bilhões pretendidos pela Blue Origin (15x menos).
→ Via TeraWave, compete também com a Starlink (líder global de internet via satélite).
→ Tenta levar o módulo Blue Moon nas missões da NASA, mas a concorrente também larga na frente com vantagem considerável.

Com o espaço comercial ainda nos primeiros capítulos e os contratos governamentais bilionários se multiplicando… Bezos aposta que o mercado vai olhar para onde a empresa pode chegar, não para onde ela está agora.

Se a história da Blue Origin vai ser a da SpaceX com atraso ou a de uma segunda colocada permanente, essa rodada não responde. Mas ela garante que a corrida continue!

→ a Blue Origin deve gastar quase US$ 5 bilhões só em 2026. Os US$ 10 bilhões da rodada cobrem apenas dois anos de operação.

O banco mais valioso da Europa tem um problema chamado Brasil

Mesma marca, mesmo logo, mesmo dono. Um lado está registrando lucros recordes e reinando na Europa. O outro está demitindo gente, fechando agências e vendo sua ação derreter no Brasil. Bem-vindo à história do Santander, versão 2026.

Resultado: desconto de valuation recorde entre matriz e subsidiária, o maior desde que o Santander Brasil abriu capital. Agora, um assunto inevitável volta à tona: e se a Espanha decidir fechar o capital da filial?

Para resolver os problemas - que vão se acumulando com a inadimplência (+90 dias) subindo e o RoTE (retorno sobre patrimônio tangível) distante da matriz -, a saída foi baixar custos:

→ Nos últimos meses, o banco demitiu 6.200 pessoas (11% do quadro).
→ Metade de todos os fechamentos de agências feitos pelo grupo no mundo aconteceu aqui.

A liderança em Madri acredita que essa reestruturação vai dar frutos. O mercado ainda não está pagando para ver. E o desconto recorde segue como um convite aberto… que pode ou não ser aceito.

o que subiu e o que desceu nos pregões pelo mundo

Prêmio de risco nas alturas, comprador em falta

Existe uma situação constrangedora para qualquer emissor: oferecer um produto e o mercado não querer comprar. O Tesouro Nacional passou por isso com os NTN-Bs (indexados à inflação). Na semana passada, parte dos papéis encalhou. Ontem, o Tesouro colocou apenas o lote mínimo e priorizou títulos pós-fixados, de menor risco.

Se o investidor pode escolher entre uma NTN-B tributada e uma LCI isenta pagando taxa parecida, ele vai de LCI. O resultado é que o Tesouro precisa pagar mais para atrair compradores… o que encarece o custo da dívida pública e contamina as taxas de referência de todo o mercado.

As alternativas já estão mapeadas, e são as mesmas de 2025, quando o governo tentou via medida provisória e o Congresso não aprovou.

Hoje o prêmio de risco das NTN-Bs está em patamar historicamente alto, sinal de que o mercado está exigindo cada vez mais para financiar o governo.

Fato é que nenhum governo mexe em isenção fiscal às vésperas de eleição… mas o debate vai se tornando inevitável. Entre NTN-Bs encalhando no leilão e a Selic nas alturas, há uma tensão real.

9,4%

é o peso dos EUA nas exportações brasileiras, que caíram para o menor nível desde 1997, após o tarifaço de Trump.

Via Valor Econômico

[para historiar] a primeira bolha americana.

[para analisar]: as ações mais recomendadas para julho, segundo 10 bancos e corretoras.

[para assistir]: a grande crise dos fundos multimercados.

[para estudar] por que o S&P ficou mais barato mesmo subindo.