Bom dia, Dropper! Pronto pro pregão?

Pensei no chuveiro: que um IPO deveria ser o momento em que o mercado define o quanto uma empresa vale com dinheiro novo e independente, mas a Anthropic ($ANT) vai chegar na Nasdaq com dinheiro antigo e ancorado. Ela quer levantar US$ 90 bilhões, com US$ 26 bilhões já garantidos de empresas como Nvidia e Alphabet, com as quais tem compromissos bilionários. Parece o moinho comprando um pedaço da padaria para garantir a venda da farinha.

No Drop de hoje, em 5 min e direto ao ponto:

• Meta pela metade, calote em dobro no BB
• Petrobras extraindo mais óleo e mais imposto
• Embraer voando com vento de cauda

Por aqui, ontem a pauta fiscal foi assunto, com o governo protocolando um projeto com impacto de até R$ 60 bi para 2027 - com cortes em benefícios tributários e redução do teto de crescimento real de 2,5% para 2%. O mercado agora espera mais detalhes e a tramitação, e só depois decide se compra a história. Destaque do pregão foi a Petrobrás caindo -3,11% após o seu balanço e Magalu subindo +17,48%.

Lá fora, um dia depois de o CPI azedar o humor nos EUA, a IA voltou a segurar a festa na bolsa. Os destaques ficaram com a CoreWeave acalmando quem duvidava do fôlego do setor, e a Nvidia recuperando +2,87% depois de perder US$ 430 bilhões em valor de mercado com o caso de suposta espionagem envolvendo Jensen Huang - que logo estará #opentowork. Na Europa, o Stoxx 600 também renovou suas máximas.

Novos atrasos no agro somaram R$ 14,7 bi no trimestre, mais que o dobro do anterior

As expectativas já eram baixas, mas puxa vida. O Banco do Brasil conseguiu entregar um trimestre pior que qualquer pessimista esperava: teve prejuízo operacional e só reportou um lucro líquido ajustado por causa de um crédito tributário.

Os números do trimestre:

🔴 Lucro líquido ajustado: R$ 1,27 bilhão, queda de 66,5% a/a e bem abaixo dos R$ 3,7 bilhões esperados.
🔴 Custo do crédito: R$ 21,2 bilhões, alta de 18,4% a/a e de 14,9% vs. 2T26.
🔴 Despesa de Perda Esperada: R$ 22,06 bilhões, subindo 23,1% a/a.

A confusão começa no crédito: o custo foi para R$ 21,2 bilhões, empurrado pela inadimplência do agro, que não para de subir! A margem financeira bruta também recuou 5,5% no trimestre, para R$ 26 bilhões.

E segue nos gastos: despesas administrativas subiram 4,8%, para R$ 10,3 bilhões, e a receita de tarifas cobre só 90% delas. Somando tudo, o resultado operacional ficou em R$ 906 milhões negativos. O que virou lucro foi uma linha de IR positiva em R$ 3,1 bilhões.

A luz no fim do túnel é um trem trator: a inadimplência >90 dias saltou de 4,51% para 6,08% em um ano. No agro, o New NPL do trimestre bateu R$ 14,7 bi (mais que o dobro do 2T26), e só 58% das safras anteriores estavam em dia em outubro.

Foi ruim, não tem como ver o copo meio cheio. O BB só fechou no verde porque tem um IR, mas a operação está no vermelho e o capital está pressionado. Pra piorar, o guidance já foi revisado com lucro cortado pela metade (R$ 9-11 bilhões, contra R$ 18-22 bilhões) e custo do crédito só sobe (R$ 80-83 bilhões, contra R$ 65-70 bilhões).

→ IGP-M: sobe 0,26% na primeira prévia de novembro.
→ Paraguai: BC do país já pagou 95% dos clientes do Ueno.
→ Copom: ata afasta possibilidade de elevação da Selic.
→ Comércio: sem a ‘taxa das blusinhas’, compras internacionais crescem 59% e somam R$ 2,7 bi em outubro.
→ Fundos: gestora Verde reduz posição em ações locais e compra dólar após a eleição.
→ Banco Pine: tem lucro recorde de R$ 185,2 milhões no 3º trimestre, alta anual de 78,7%.
→ Oncoclínicas: adia divulgação do balanço do 3T26 até conclusão de comitê independente.
→ Correios: cobram R$ 51,6 milhões de fundo imobiliário na Justiça.
→ GPA: emitirá até R$ 112,9 milhões em debêntures como parte do plano de recuperação.
→ Mills: Cade aprova compra do controle pela francesa Loxam.
→ Caixa Seguridade: após lucro recorde, pagará R$ 1 bi em proventos.
→ Azzas 2154: tem lucro recorrente de R$ 190,6 milhões, queda de 5,3%.
→ CVC: reverte lucro e tem prejuízo de R$ 21,5 milhões no terceiro trimestre.
→ Cogna: tem prejuízo no 3º trimestre, com queda nas três áreas de negócios.
→ Taesa: tem lucro 12,5% maior no 3º tri, a R$ 363,8 mi, com impulso de novos projetos.
→ SLC Agrícola: tem lucro líquido de R$ 192 milhões no 3º tri.
→ Berkshire Hathaway: acelera a recompra enquanto o seguro freia.

Todos os dias, empresas brasileiras vendem bilhões de reais em produtos e serviços que só serão pagos meses depois. É dinheiro que existe no papel, mas não no caixa. Soa familiar?

Você sabe que pode antecipar essa grana, mas não sem organizar centenas de documentos, fazer milhares de conferências e se afogar na burocracia. Mas isso está prestes a mudar.

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Produção, refino e alavancagem no melhor momento. O lucro ficou para o preço do barril decidir

Produção recorde não significa resultado recorde e a Petrobras sabe disso na prática. No último trimestre, produziu 3,512 milhões de barris por dia e, mesmo assim, caiu 24%… tudo porque o Brent ficou 7% mais barato e a linha de despesas não perdoa.

Os números do trimestre:

🟢 Fluxo de caixa operacional: R$ 61,8 bi, alta de 15,2% a/a.
🟢 Dívida líquida/EBITDA: 1,00x, contra 1,14x no 2T26 e 1,53x há um ano.
🔴 Lucro líquido: R$ 39,8 bi, +21,5% a/a, mas -24,2% t/t.

A operação operou: a produção subiu 5,3% sobre o 2T’26 e 11,7% no último ano. O diesel bateu recorde (769 mil barris por dia) e as refinarias rodaram a 99% da capacidade.

As despesas pesaram: foram R$ 31,8 bilhões, quase o dobro de um ano atrás, puxadas por eventos “exclusivos”. R$ 4,5 bilhões de imposto de exportação sobre petróleo, R$ 4,2 bilhões de contingências judiciais e R$ 3,7 bilhões de baixa de ativos. O imposto de exportação já custou R$ 10 bilhões no ano, então não tem nada de pontual.

Pro futuro, a régua subiu: mais produção, geração de caixa operacional de US$ 45-50 bilhões (antes US$ 35 bilhões) e investimentos de US$ 24-25,5 bilhões (antes US$ 19,4 bilhões). Os dividendos vieram menores: R$ 15,3 bilhões (R$ 1,19 por ação), abaixo dos R$ 18,6 bilhões.

A Petrobras fez a lição de casa, mas tem muita dependência do preço do petróleo. Operação nota dez, lucro nota sete, dividendos nota cinco.

o que subiu e o que desceu nos pregões pelo mundo

Em alta

CoreWeave: ▲ 24,71%, depois de reportar um 3T’26 com receita de US$ 3,7 bilhões (+168%) e guidance para 2026 acima do consenso. O CEO diz que a capacidade de 2027 está cerca de 10x sobrevendida.

Magazine Luiza: ▲ 17,48%, ainda embalada com os resultados do trimestre e dados preliminares de outubro com receita bruta crescendo dois dígitos.

Cosan: ▲ 13,06%, depois das notícias que a holding estuda retirar a poison pill de 15% da Rumo para abrir espaço a investidores estratégicos, enquanto tenta reduzir a dívida.

Em baixa

Petrobras: ▼ 3,11%, reverberando os resultados do trimestre, com dividendos abaixo do esperado e o capex acima do previsto.

Gerdau: ▼ 2,25%, com o CEO Gustavo Werneck afirmando que a forma como a China produz e vende aço "não é legítima" e que defesa comercial segue como prioridade da siderurgia na América Latina.

Banco do Brasil: ▼ 1,23%, fechou na mínima do dia horas antes de um balanço que deu razão ao pessimismo.

Plano de incentivo marcado a mercado dobrou a despesa financeira para R$ 1,13 bi e impactou o lucro contábil.

A Embraer está voando, literalmente. Ação nas máximas históricas, operação entregando receita recorde, margem maior e caixa de sobra. O detalhe curioso é que o lucro encolheu e boa parte da culpa é da própria ação, que subiu demais.

Os números do trimestre:

🟢 Receita Líquida: R$ 12,07 bilhões, alta de 11% a/a e recorde para um 3T.
🟢 Fluxo de caixa livre ajustado (sem Eve): R$ 3,24 bilhões, mais que o dobro do 3T’25.
🔴 Lucro Líquido Ajustado: R$ 379,8 milhões, queda de 15,6% a/a e cerca de metade do esperado.

Na operação, tudo brilhando: as quatro unidades de negócio cresceram no período. Serviços & Suporte +22%, Defesa +16%, Aviação Comercial e Executiva +7% cada.

O estrago vem depois do EBIT: a despesa financeira bruta foi de R$ 1,13 bilhão, mais que o dobro do ano anterior, por causa do plano de incentivo de longo prazo da Embraer, que é atrelado às próprias ações. Com o papel em alta de 19% no trimestre, o custo contábil do plano subiu junto. Nenhum real saiu do caixa, mas o lucro sentiu.

O fluxo segue fluindo: clientes pagaram adiantado e a empresa espalhou melhor as entregas ao longo do ano, fugindo do clássico aperto de dezembro.

O guidance também é de decolagem: a receita esperada para 2026 passou para US$ 8,4-8,6 bilhões, e a meta de caixa livre subiu 75%, para US$ 700 milhões. Em 12 meses, a Embraer saiu de dívida líquida para caixa líquido de R$ 2,2 bilhões, sem contar a Eve.

O trimestre foi bom, e a Embraer chegou a um ponto curioso: cada boa notícia que empurra a ação para cima volta, três meses depois, como despesa no balanço. É um ótimo problema para se ter, desde que o investidor saiba que o lucro por ação deixou de ser a régua certa para medir essa empresa.

US$ 1,585 trilhão

Foi o que a Nvidia perdeu nos últimos 15 dias, indo de US$ 5,780 tri para US$ 4,195 tri. Só essa queda representa quase 2 Ibovespas inteiros!

Via Igor Chede Collaço

[para acompanhar] como a suposta espiã Alice Huang operava seus negócios.

[para assistir] há esperanças no fiscal do Brasil?

[para entender] por que brasileiros ficaram com 3 em cada 4 autorizações de residência no Paraguai no 1º semestre.